l 유가가 안정화되는 시기는?
: 미국 재고 감안한 유가의 적정 생산량은 8500(천 배럴/일)로
추정
현재 생산량 감소 추세 감안하면, 20주 (약 5개월) 후 도달 예상
(1) 원유의 공급-가격 사이클 (1987~2016.3)
-
Phase1('87~'03) - Phase2('03~'08) - Phase3('08~'15)
(2) 현재 유가는 공급 Driven
- 생산량 증가 -> 가격 하락 [X축: 생산량(천 배럴/일) Y축: 유가]
(3) 미국의 재고
- 재고량 늘기 전(2008~) 평균 재고 1810000(천,배럴)로 2014. 7월
수준
- 이 당시 일 평균 원유 생산량은 8500(천,배럴/일)
: 유가-생산량 외 미국 재고를 추가적으로 본 이유
i. 재고가 늘었던 시기 유가-생산량 관계가 변하였음 2003년
이후
ii. 생산량이 줄더라도 재고가 줄지 않으면 재고가 먼저 소비->가격변화X
(4) 현재 생산량 감소추세 감안하면 20주 후 8500배럴
도달 예상
(생산량 감소 시, 미국 재고가 빠진다는 가정)
-Y축: 생산량/일,
X축: 2016년 1월 15일 부터 1주 간격
(5) 이에 상응하는 유가 $70 ~ $80
: 상반기 100%이상 상승 가능
- 현재 추세를 감안한 8500 배럴의 적정 유가는 최소 70$ (신뢰구간 -2Sigma)
- 미국 재고가 늘어나는 이유와 해소가능성에 대한 리서치 필요
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