[매크로 낙서] 금 가격을 예측하는데 유용한 지표

[WRITTEN BY Y.S]



앞서 The Price of Gold: A Global Required Yield Theory (Click) 에서 금 가격은 Real Yield 와 관련이 깊음을 살펴보았다. 개별 국가의 환율, GDP Weight, 인플레이션등이 금 가격 또는 수익률에 복합적으로 작용함을 알 수 있었다.

 금 가격을 달러 투자한다고 할때, 좀 더 쉽게 예측 할 수 있는 방법이 있을 까?

 간단하게 달러, 그리고 채권에 포함된 Inflation 기대치(BEI Spread)을 가지고 실험을 해 보았다.

다음은 각 변수의 방향성을 완벽하게 예측한다고 가정하고 금 자산(Gold Bullion)에 투자한다고 했을 때의 성과를 나타낸 것이다. 실험은 월 간 단위 리밸런싱을 가정하였다.

*  *  *

(1) 달러와 금
    
     - 달러 약세는 금의 방향성은 가늠을 할 수 있는 유용한 도구이다.
     - 달러가 약세된 구간에는 금 가격이 대체적으로 상승하였다.

 

 

(2) 인플레이션과 금

      -  인플레이션 기대치(BEI)의 증가/감소는 금 가격 상승을 전반적으로 예측하나 정확도는
         그리 높지 않다.

(3) 두 지표의 조합

     -  두 지표를 정확하게 예측할 수 있다면, 금의 Long Timing을 정확하게 예측할 수 있다.
     -  적어도 Long Only 투자에서 두 개 지표는 금 가격의 방향성을 결정하는 중요한 요소로
        작용함을 알 수 있었다.

(4) Long과 Short

    - 금 가격을 공매도 가능하다고 가정하고, 똑같은 신호를 Short에도 적용시켜보았다.
    - 대략 75% 정도는 매크로 지표의 방향성과 금 가격의 방향성이 일치한다.
    - Long 부분의 수익기여가 60%, Short 부분의 수익기여가 30%로 금 가격이 거의 샘플 기간
     동안 약 20% 상승한 것을 감안하더라도, Long 부분의 수익기여가 컸다.
        

  
(5) 결론

상기 실험은 월간 단위이지만, 매크로 지표를 월간 단위로 예측하긴 힘들 것이다.
다만, 적절한 시기와 두 가지 간단한 뷰(달러 방향성, 인플레이션 방향성)가 있으면
금 진입할 타이밍을 잡는데 매우 유용할 것으로 생각한다.