1월/2월/3월 포지션
| ETF | 수익률 | 구분 |
| Gold 2X Long | 30% | 청산 |
| Oil Producers | 25% | 청산 |
| Oil | - | 보유 |
4월 부터의 포지션 ~ 현재
| ETF | 수익률 | 구분 |
| Kospi Short | 2% | 보유 |
| Oil | 23% | 청산 |
| China A Short | -2% | 보유 |
| 농산물 선물 Long | 8% | 보유 |
| Dollar 2X Long | - | 보유 |
| Gold 2X Long | - | 보유 |
[국내 주식 ]
센티먼트 악화가 3,4월 dominate 할 것이라고 생각하였으나, 기대감이 4월 까진 이어짐.
한국 시장 Fundamental 측면에서 좋을 게 없었음에도 3,4월 상승. (조선, 기계등 한계 기업 구조조정 시작되었음에도 수급 영향으로) 기관 수급 좋지 않았지만, 외인들의 순매수가 3조가량 이어지며 지수를 지탱. Fundamental 측면이 아닌 매크로(Risk on)에 기인한 수급 영향이 커, Short Trigger 역시 매크로 측면에서 발생할 것이라고 판단.
4월 옐런 의장 발언이 비둘기파적 이었음에도 주식 시장은 전반적으로 하락. 완화 정책 지속에 대한 기대감이 너무 낙관적이었음을 감지하고 Short 실행.
[중국 주식]
3월 초 양회 등에서 지도부가 한계기업 퇴출에 관한 마스터 플랜을 세울 것으로 예측함.
정책 회의 결과 발표가 이어질 것이며, 이 시기가 중국 지도부가 시장과 소통하기 편할 것이라고생각했기 때문. 또한 당시는 한계 및 좀비 기업(철강등)에 대한 이슈가 막 부각되고 있었고, 한계 기업에 대한 구조조정은 내수 성장을 기치로 내건 중국 입장에서는 필연적으로 한번 털고 가야할 문제이기 때문.
자본주의 하에서는 기본적으로 뼈를 깎는 구조조정을 실행 할 수 없음. 급격한 구조조정에 따른 부작용 책임을 지역구 의원들이 져야 하기 때문. 중국은 강력한 중앙 정부 의지로 가능하지 않을까 생각했던 것은 두 번째 이유.
따라서 양회등 시장과 소통하기 양호한 기간이 센티먼트 급락을 캐치 할 수 있는 적절한 타이밍이라고 생각하였으나, 아직 구조조정의 마스터플랜은 나오지 않은 상황.
이 후, 지수 대로 계산한 포지션은 +(지수는 하락)가 났으나, 중국 A주 인버스 ETF는 여전히 마이너스를 기록중. (환율 및 변동성 영향인듯)
중국 위기에 관한 이야기는 계속 나오고 있고, 구조조정이 시작되기 전까지는 포지션 유지계획. 이코노미스트에서는 중국이 금융위기를 피해갈 수 없다는 기사를 게재.
(http://www.economist.com/news/leaders/21698240-it-question-when-not-if-real-trouble-will-hit-china-coming-debt-bust)
[원유 청산]
유가 하락에 따른 Rigs 수 감소에도 불구, 생산량이 크게 줄지 않았던 이유는 생산 효율성이 증가했기 때문. 이 사실은 작년 초 부터 발생하였으므로 새로운 사실은 아니었음.
다만, 최근 Rigs 수가 추세적으로 많이 줄었고 생산량이 둔화되는 양상을 보였기에 작년 부터 Long Timing을 재고 있었음.
1월 원유가 30$ 초반에서 35$대로 반등하였음에도 생산량이 증가되지 않았고, 둔화 지속되어 경쟁력없는 시추사가 퇴출된 것이 아닌가 하는 판단하였고, 한계 기업 정리가 되었다면 생산량을 바로 늘릴 수 없기에 미국 발 생산량 증가는 더이상 힘들것이라고 예측하여 Long 진입.
이 후 원유가격이 오른 이유는 우발적 이슈 (캐나다 산불, 중동 파업등)도 큰 일조를 하였음.
미국 셰일 업체들의 기술 발전은 어마 무시하며, 경쟁력(생산 단가) 또한 지속적으로 강화되고 있어, 유가 50$ 선에서는 다시 생산량 증가할 개연성이 높아 포지션을 청산.
미국의 부활 이라는 다큐멘터리를 보고 상당히 놀랐음.(http://blog.naver.com/yeojh1/220666842574)
원유 가격은 당분간 45~55 박스권을 그릴 가능성이 높다고 생각
[농산물]
라니냐와 엘니뇨는 너무 오래된 얘기라(재작년 말부터 예견되었던 얘기임), 또 작년 초에 농산물 Long 진입했다가 실패한 경험이 있어 타이밍에 대해서 고민을 많이 했던 자산임. 기후 악화 에 따른 생산량 감소폭이 좀 처럼 줄지 않았고, 오히려 재고량은 지속적으로 늘어 가격 하락을 추세적으로 맞았음.
일본과 칠레 지진 발생 직 후, 기후에 대한 관심 증가할 것으로 예상하여 Long 진입 실행. 재고량등 체크해야겠지만 기후 이슈가 계속 부각되고 있어 하방은 어느정도 막혀있다는 생각. 추세적인 상승 기대.
* * *
Long Term Trend
중국 여행객들의 소비 패턴 변화
- Short Luxury Long Hotel
중국 정부의 부패척결 시행 이 후, 명품 가게 한산. 과거와 같은 럭셔리 업체들 확실히
성장 둔화 될 것. 다만, 일반 관광객들의 고퀄리티 여행 니즈 증가 예상.
(남 줄 것 vs 내가 누릴 것)
- 한국 면세점 Short vs 백화점 Long
상기 예 + 면세점 독점권 사라짐. 기존 과점 위치에 있던 면세 업체보다 내년 신규 진입
가능성이 있는 업체가 성장성이 훨씬 높음.
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